Strategy公司第三季度盈利28亿美元，比特币国库模式发展势头强劲
Strategy（纳斯达克股票代码：MSTR）公布2025年第三季度净利润为28亿美元，与上年同期亏损3.4亿美元相比实现了大幅扭亏为盈。
该公司重申了其全年营业收入预期为 340 亿美元，比特币收益预期为 200 亿美元，巩固了其作为全球最大企业比特币持有者的地位。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}第三季度业绩强劲，主要得益于战略和比特币价格上涨。
Strategy公司公布截至9月30日的三个月净利润为27.8亿美元，合每股8.42美元。相比之下，去年同期亏损3.402亿美元，合每股亏损1.72美元。该季度营业收入达到39亿美元。
首席执行官迈克尔·塞勒宣布X 的结果：“战略公布 2025 年第三季度业绩并重申 2025 年业绩指引。第三季度业绩：39亿美元营业收入28亿美元，净收入28亿美元，稀释后每股收益8.42美元。
该公司盈利主要来源于其比特币持有量的收益。截至2025年10月26日，该策略持有 640,808 个比特币该公司市值达 474.4 亿美元，即每枚比特币 74,032 美元。目前比特币交易价格约为 107,833 美元，这意味着该公司坐拥大量未实现收益。
比特币国库模型策略创造了自我强化的循环
Strategy的商业模式已经演变为业内人士所称的“比特币金库公司”。该公司的策略是将比特币作为其主要的金库储备资产。这种买入并持有的策略从根本上改变了市场对该公司的价值评估方式。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}比特币价格上涨往往会推高Strategy公司的股价。这使得该公司能够通过股权发行筹集更多资金。这些资金随后会被再投资于比特币购买，从而形成一个自我强化的循环。这种模式启发了许多其他公司采用类似的资金管理策略。
会计准则的改变使得利润确认成为可能
直到去年第四季度此前，只有当比特币价值跌破其购买价格时，公司才能确认减值损失。除非出售比特币，否则价格上涨带来的收益将无法实现。会计处理的变更使得公司现在可以确认比特币升值带来的收益。
这一会计准则的转变彻底改变了Strategy公司的财务报表。该公司现在可以公布反映其比特币持有量市场价值的季度利润。这提高了其比特币资金管理策略的经济透明度。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}全年业绩指引及市场表现
Strategy重申了其2025年全年业绩指引。该公司预计营业收入将达到340亿美元，比特币收益将达到200亿美元。Saylor强调，公司将坚定不移地执行其战略，目前没有对冲比特币头寸的计划。
“赛勒把一家上市公司变成了新时代的金库。大多数CEO都在追求季度业绩的认可，而他却在构建一个平行的储备体系。每一份财报与其说是盈利报告，不如说是预言的实现。”
尽管比特币表现强劲且盈利能力出色，但Strategy的股价在2025年至今已下跌约12%。相比之下，比特币同期上涨了14.5%。这种差异表明，市场可能正在消化对估值、增资导致的股权稀释或监管不确定性的担忧。
.divm, .divd {display: none;}@media screen and (max-width: 768px) {.divm {display: block;}}@media screen and (min-width: 769px) {.divd {display: block;}}然而，财报发布后，盘后交易中股价上涨近4%。这一积极反应表明投资者对该公司的比特币国库模式持续保持浓厚兴趣。
对企业财务管理的更广泛影响
Strategy凭借其比特币国库策略取得的成功，对企业融资具有更广泛的意义。美国总统唐纳德·特朗普对数字资产领域的关注以及将美国打造为全球加密货币中心的承诺，营造了有利的监管环境。强劲的ETF资金流入也起到了推动作用。比特币在2025年将多次创下历史新高.
该公司的模型展示了企业如何将比特币用作国库储备资产。这与依赖短期证券和债券的传统现金管理策略截然不同。随着比特币作为一种机构资产类别被广泛接受，未来可能会有更多公司考虑采用类似的国库策略。
Strategy的季度业绩持续验证了比特币财务公司模式的有效性。该模式颠覆了传统的企业财务管理理念，并为持有大量加密货币的公司估值创建了新的框架。
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