导语

　　12月份北方大部分地区气温进一步下降，沥青刚性需求整体表现冷清，而南方地区沥青刚性需求仍以平稳为主，需求尚未有明显增量，沥青基本面持续偏弱叠加成本端支撑不足，施压沥青现货价格持续下跌。短期来看，北方地区沥青刚性需求或将继续走弱，需求端整体偏空，叠加目前沥青生产理论利润较高，成本端支撑不足，12月下旬沥青现货市场或仍以利空因素为主，价格存继续下跌可能。

　　沥青市场回归基本面 12月中上旬沥青现货价格继续下滑

　　2025年12月中上旬沥青现货价格整体呈现持续下跌的行情走势。截至12月18日，12月中上旬沥青现货均价跌至3268.69元/吨，较11月同期沥青现货均价下跌了225.03元/吨，跌幅为6.44%，跌幅有所扩大；与11月份整体沥青现货均价相比较下跌了188.34元/吨，跌幅为5.45%。其中12月中上旬最高价为3360.43元/吨，出现在12月1日，最低价在3211.86元/吨，出现在12月18日。从波动幅度来看，12月中上旬国内市场沥青价格波动幅度为188.34元/吨，整体维持偏弱波动。综合来看，12月中上旬，成本端支撑不足，加之沥青市场回归基本面，对沥青现货价格利空影响明显，施压沥青现货价格继续下滑。

　　12月稀释沥青贴水下降叠加原油价格维持偏弱波动 成本端对沥青现货价格支撑不足

　　从成本端来看，12月中上旬原油价格整体维持偏弱波动。虽然美联储降息叠加本月中旬南美地区油轮扰动，为原油价格形成一定支撑。但由于美国原油以及成品油持续累库，基本面偏弱，形成对原油价格的拖累，原油市场多空因素交织，油价整体维持偏弱波动。截至12月18日，原油均价57.96美元/桶，较11月同期跌1.99%；布伦特原油均价61.67美元/桶，较11月同期跌2.36%。叠加12月中东重质原油贴水跌幅超过1美元/桶，稀释沥青贴水跌幅超过3美元/桶，原料成本下跌，沥青生产效益出现不同程度改善，成本端对沥青现货价格支撑明显转弱。

　　沥青现货资源供应相对充裕基本面偏弱利空影响明显

　　虽然从供应端来看，12月中上旬沥青装置开工负荷率整体仍维持在偏低位置波动。截至12月17日，沥青装置平均开工负荷率为32.82%，环比上涨0.71个百分点，沥青装置开工负荷率整体涨幅有限。然而由于12月份北方地区气温继续下降，道路施工陆续结束，北方地区沥青刚性需求的季节性下滑仍在持续，叠加南方地区沥青刚性需求整体表现平稳，需求并未有明显增量。相对偏弱的需求端而言，沥青现货资源供应仍然较为充裕，月内炼厂库存出现阶段性增加，上旬炼厂库容率增至17.18%，随后出现小幅下降，基本与11月底炼厂库存持平，基本面偏弱持续施压沥青现货价格下行。

　　12月下旬来看，由于北方地区气温下降，刚需预计将继续走弱，入库需求有所增加，南方市场需求也缺乏改善空间，需求端整体偏空。加之山东总体开工率相对稳定，但是近期茂名石化沥青明显增产，且南方其他主营单位无减量计划，南方市场供应总体充裕，供应端仍施压现货价格。此外，由于原油市场持续关注俄乌停火协议和南美问题，预计油价宽幅震荡，运行区间预计并不会有较为明显的变化，成本端支撑乏力。整体来看，12月下旬沥青现货市场利空因素仍然居多，预计12月下旬沥青现货价格继续下跌，全国均价运行区间大体在3180-3200元/吨。



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