目前美联储降息仍然处于预防式阶段，2024年9月起的三次降息对油价的影响不大，原油价格波动的核心驱动更多来自于地缘冲突、制裁、关税与OPEC 增产等事件。当下美国经济具备一定韧性，同时滞涨概率上升，市场条件类似1989年与1995年，降息对油价的影响偏中性，能否兑现上涨取决于经济的情况，当中劳动力市场的指引性更强。若未来数月美国就业数据有所好转，经济乐观预期有望推动油价反弹，但反弹空间受到疲软基本面的限制。若后期劳动力市场进一步恶化，市场转向衰退预期计价，油价则将面临显著下行风险。(中信建投期货)



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