作者：老K（入市15年，目前80%权益仓位在指数化工具）

一、从“追涨停”到“买国运”的觉醒

2009年刚入市，我把全部精力放在打板和小作文上，结果2015年股灾把利润全吐回去。第一次意识到：

超额收益 ≠ 稳定收益；

系统性风险来临时，只有市场β能救场。

于是2016年开始转向宽基指数，A500成为我的主仓位之一——它足够分散、行业中性、长期与名义GDP增速同步。现在主要持有A500ETF易方达（159361）。

二、选A500ETF的三次迭代

1. 0.1版：只看规模和流动性
最早买的是某20亿规模的老基金，后来发现成交量不足，挂单5秒才成交100手。教训：ETF不是股票，流动性=生命线。
→ 现在把“日均成交额≥1亿元”作为硬门槛；易方达A500ETF（159361）当前日均3.4亿元，满足。

2. 0.2版：看费率但忽视跟踪误差
2018年我选了费率最低的一只，后来发现年化跟踪误差0.35%，隐性成本比费率贵3倍。
→ 现在把“近一年跟踪误差≤0.15%”列为第二门槛；159361过去12个月误差0.09%。

3. 0.3版：穿透到“指数公司 做市商”
2020年某ETF盘中溢价2.5%持续3天，原因是做市商缺位。我被迫在涨停价买入。
→ 现在检查：

指数公司是否中证指数有限公司（官方）；

做市商≥3家且头部券商占2家以上；

基金公司是否有自购。

159361由易方达自购2亿元，做市商5家，其中3家是Top10券商。

三、实盘操作的三条纪律

1. 建仓：用“3-3-4”节奏
先用30%资金在开盘集合竞价试单，确认盘口深度；再30% T 1逢低补；剩余40%在指数单日跌幅≥2%时加仓。
2024年1月17日中证500单日跌2.6%，我用最后40%资金把成本打到0.992元/份（159361当日最低0.993元）。

2. 调仓：季度再平衡
每季度末检查成分股变动，若ETF因调仓产生溢价>0.3%，我会先卖出，等溢价收敛再回补。2023Q4因半导体权重上调，溢价0.4%，套利1.2BP。

3. 退出：双触发机制

估值触发：500指数PE>80分位且股息率<1%，减仓50%；

回撤触发：净值回撤>15%，无条件清仓观望。

2022年4月触发回撤阈值，我清仓躲过后续8%下跌。

四、方法论一张表总结

维度        最低标准                 159361实测值             备注
流动性 日均成交额≥1亿元 3.4亿元                   盘口5档≥300万
跟踪误差 近一年≤0.15%          0.09%                   复制策略为完全复制
费率       管理费≤0.5%          0.15%                     托管费0.05%，全市场最低梯队
做市商 ≥3家，头部券商≥2家   5家，Top10占3家      易方达自购2亿元做安全垫
折溢价 日均溢价率≤0.1%   0.04%                     近3个月数据
指数公司 中证指数有限公司 中证指数有限公司         官方标准

结语：15年浮沉，我学会把“选ETF”当成一项工程：先设硬门槛，再留安全边际，最后让时间做杠杆。A500ETF易方达（159361）目前是我唯一保留的500工具，因为它在每一条纪律上都给出了可验证的答卷。




温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。